國(guó)內(nèi)膠粘劑行業(yè)大廠商回天新材近期現(xiàn)大動(dòng)作。近日，回天新材公告，擬成立全資子公司湖北回天新材料(宜城)有限公司，并由回天宜城投資建設(shè)年產(chǎn)2萬(wàn)噸高性能聚氨酯膠粘劑及年產(chǎn)1萬(wàn)噸車(chē)輛用新材料建設(shè)項(xiàng)目,項(xiàng)目總投資額3.1516億元。

　　值得注意的是，因?yàn)樵�材料價(jià)格上漲，今年上半年多家同行業(yè)上市公司的毛利率水平和利潤(rùn)水平大幅下滑。值此時(shí)機(jī)，回天新材逆勢(shì)擴(kuò)張未來(lái)如何?

　　原材料價(jià)格上漲擠壓利潤(rùn)

　　總體上看來(lái)，回天新材今年上半年的業(yè)績(jī)不錯(cuò)：公司2017年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入7.23億元，同比增長(zhǎng)30.44%;歸屬于母公司股東凈利潤(rùn)7253.95萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)15.15%。

　　但需要注意的是，公司上半年凈利增幅15.15%不及營(yíng)收增幅30.44%。同時(shí)，回天新材的主要產(chǎn)品毛利率均有所下滑。

　　“上半年原材料價(jià)格漲太多了，擠壓了利潤(rùn)水平。”一位不愿具名的券商人士接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪(fǎng)時(shí)分析，回天新材的產(chǎn)品主要為有機(jī)硅膠和聚氨酯膠等，其中有機(jī)硅膠對(duì)應(yīng)的原材料為主要為有機(jī)硅，后者對(duì)應(yīng)的原材料主要為MDI( 二苯基甲烷二異氰酸酯)、環(huán)氧丙烷等，但上半年這些產(chǎn)品的原料都在高位。也正因如此，上半年有機(jī)硅和MDI、環(huán)氧丙烷等多家原材料生產(chǎn)商業(yè)績(jī)大爆發(fā)，例如MDI制造龍頭企業(yè)萬(wàn)華化學(xué),上半年凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)255%。

　　當(dāng)然，受原材料價(jià)格上漲影響的不止回天新材。例如同樣以膠粘劑為主營(yíng)業(yè)務(wù)的A股上市公司硅寶科技、高盟新材、康達(dá)新材，這3家公司今年上半年業(yè)績(jī)均出現(xiàn)了下滑。其中，硅寶科技和高盟新材上半年歸屬母公司股東的凈利潤(rùn)降幅均達(dá)50%以上，而康達(dá)新材同比也下滑了22.21%。高盟新材表示，上半年凈利潤(rùn)水平的下降，主要是由于受原料價(jià)格持續(xù)上漲的壓力。

　　逆勢(shì)投建新項(xiàng)目

　　正值上游原材料價(jià)格高位，此次回天新材逆勢(shì)擴(kuò)張前景如何?據(jù)回天新村8月25日公告，建設(shè)投資分兩期投入，第一期包括年產(chǎn) 1 萬(wàn)噸高性能軟包裝膠及年產(chǎn)3000噸車(chē)輛用新材料;第二期包括年產(chǎn)1 萬(wàn)噸反應(yīng)型聚氨酯熱熔膠及年產(chǎn)7000噸車(chē)輛用新材料。

　　回天新材表示，高性能聚氨酯膠粘劑產(chǎn)品中的國(guó)內(nèi)復(fù)合軟包裝用粘合劑每年以10%的速度增長(zhǎng)，總趨勢(shì)是向無(wú)毒、低毒、高固體含量、低粘度方向發(fā)展。而無(wú)溶劑聚氨酯粘合劑隨著國(guó)內(nèi)技術(shù)水平的提升和生產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大，也將進(jìn)入快速發(fā)展階段。此外，回天新材也分析稱(chēng)，汽車(chē)行業(yè)的平穩(wěn)快速發(fā)展可以預(yù)見(jiàn)下等條件下，車(chē)輛用新材料未來(lái)有較好的市場(chǎng)前景。

　　值得注意的是，塑料軟包裝用復(fù)合聚氨酯膠粘劑正是高盟新材銷(xiāo)量最大的產(chǎn)品種類(lèi)，但這并未能阻擋公司上半年的業(yè)績(jī)下滑。不僅如此，在中高端膠粘劑市場(chǎng)，國(guó)外品牌目前尚有較大程度的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

　　上述不愿具名的券商人士分析，回天新材新建項(xiàng)目未來(lái)效益如何，取決于銷(xiāo)量和成本控制兩方面，銷(xiāo)量方面，目前無(wú)溶劑膠是國(guó)內(nèi)的發(fā)展趨勢(shì)，因此市場(chǎng)空間應(yīng)該還是不錯(cuò)的。而且相比國(guó)外廠商，國(guó)內(nèi)廠商的人工成本、投資成本更低，有一定競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì);至于成本控制方面，如果原材料價(jià)格繼續(xù)上漲，肯定會(huì)影響毛利率，但只要沒(méi)有超過(guò)一定的邊界，公司還是有利潤(rùn)的。

　　對(duì)于未來(lái)原材料的價(jià)格趨勢(shì)，上述人士表示，MDI和環(huán)氧丙烷價(jià)格已經(jīng)在高位了，預(yù)計(jì)未來(lái)即使上漲也漲幅不大，最壞的時(shí)候已經(jīng)過(guò)去，因此對(duì)此次項(xiàng)目影響不會(huì)太大;但有機(jī)硅方面，受環(huán)保趨嚴(yán)的影響，未來(lái)價(jià)格可能進(jìn)一步上漲，可能進(jìn)一步影響公司有機(jī)硅膠業(yè)務(wù)。

　　回天新材董秘章宏建接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，公司會(huì)采用多種管理手段，來(lái)有效控制項(xiàng)目成本;而且從上半年的表現(xiàn)來(lái)看，公司控制成本的手段是有效的，因?yàn)楣�司毛利率雖然也在下滑，但上半年業(yè)績(jī)同比還增長(zhǎng)了約15%。