事件1:公司發布2016年中報,2016年1-6月,公司實現營業收入55,461.79萬元,同比增長13.27 %;實現營業利潤6,342.03萬元,同比增長33.88 %;歸屬母公司凈利潤6,299.49萬元,同比增長31.90%。

　　膠粘劑業務穩定增長,產品結構趨于完善

　　2016年1-6月,公司各類膠粘劑產品銷售收入較上年同期增長8.61%,其中二大核心產品,有機硅膠和聚氨酯膠營業收入同比分別增長18.48 %和減少5.66%。雖然聚氨酯膠營業收入略有下滑,但產品毛利率卻大幅改善,聚氨酯膠的毛利率同比增加12.68%,達到36.15%。上半年公司不斷完善產品結構,加大乘用車整車用聚氨酯膠、綠色環保的耐高溫無溶劑包裝膠、高端玻璃幕墻膠、微電子及電器等高附加值業務領域投入,并成功中標中通客車、一汽海馬、南玻集團等優質大客戶的訂單并開始批量供貨,公司盈利能力大幅增長,綜合毛利率明顯回升,同比提升2.37個百分點,達到34.96%。

　　太陽能電池背膜放量,進口替代空間巨大

　　2016年上半年非膠類產品營業收入同比增長21.27%,其中太陽能電池背膜產品銷售收入較上年同期增長 97.67 %。2015年國內光伏發電新增裝機約15GW,同比增長40%,連續三年全球當年新增裝機第一,累計裝機約43GW,躍居全球第一。以1MW組件大約需要背板0.7萬平方米計算,若2016年全球裝機達60GW,則背板的需求為42000萬平方米。國內太陽能電池背膜生產用的氟膜一直由美國杜邦公司的PVF膜所主導,進口替代空間巨大。2016年上半年公司自產氟膜連續生產超300萬平方米,未來有望成為國內第一大供應商,充分享受進口替代的廣闊市場空間。

　　募投項目穩步投產

　　公司募投項目“年產一萬噸有機硅玻璃幕墻膠和年產一萬噸聚氨酯軟包裝及環保水處理膠粘劑建設項目”穩步推進中,其中聚氨酯雙螺桿自動生產線已實現連續化生產,產品已供客戶使用并滿足要求,報告期本募投項目實現效益366.88 萬元。另外聚氨酯底涂劑新生產線也已經設計貫通并試生產,業績貢獻也近在眼前。

　　盈利預測與估值

　　我們預計公司2016-2018年的EPS分別為0.33元、0.38元、0.46元,對應的PE分別為39.02倍、33.70倍、27.84倍,給予“買入”評級。