華峰氨綸公告2014年半年報(bào)，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入11.86億元，同比增長4.25%;實(shí)現(xiàn)?屬上市公司股東凈利潤2.11億元，同比增長162.47%，扣非后?屬于上市公司股東的凈利潤2.05億元，同比增長179.19%，實(shí)現(xiàn)每股收益0.29元，基本符合預(yù)期;公司預(yù)計(jì)2014年1-9月?屬上市公司股東凈利潤區(qū)間為3.0億-3.3億，增速區(qū)間為79.09%-97.00%。

氨綸均價(jià)同比上漲使14年上半年?duì)I業(yè)收入同比增長4.25%，漲價(jià)+原材料跌價(jià)使毛利率同比上升約14.29%。2014年上半年氨綸40D均價(jià)同比去年同期上漲約4.25%，氨綸銷量同比去年持平;同時(shí)由于PTMEG在13年集中投產(chǎn)導(dǎo)致上半年均價(jià)下跌約4.78%，氨綸價(jià)格的上漲以及原材料價(jià)格的下跌使氨綸毛利率同比去年上升約14.29%。

氨綸行業(yè)可長期維持高景氣，隨著9-10月氨綸需求的旺季到來氨綸價(jià)格有望上漲。我們預(yù)計(jì)未來氨綸需求增速可保持10%左右，14-15年全年產(chǎn)能增速約為8.6%、7.9%，本次氨綸景氣周期伴隨流勱性偏緊的宏觀環(huán)境，行業(yè)擴(kuò)產(chǎn)速度很可能低于預(yù)期，氨綸可長期維持供需緊平衡的狀態(tài);隨著9-10月?氨綸傳統(tǒng)旺季的到來，氨綸價(jià)格將在供需偏緊的格局下有望上漲。

彈性最大的氨綸企業(yè)，重慶項(xiàng)目可充分享受行業(yè)高景氣。我們預(yù)計(jì)氨綸行業(yè)可長期維持目前的高景氣狀態(tài)，公司重慶項(xiàng)目一期3萬噸產(chǎn)能在14年年底投產(chǎn)，產(chǎn)能增長52.6%，新增產(chǎn)能可充分享受氨綸的高景氣，增加業(yè)績彈性。

環(huán)己酮項(xiàng)目預(yù)計(jì)下半年貢獻(xiàn)業(yè)績，固化道床項(xiàng)目有望打開成長空間。華峰氨綸12萬噸環(huán)己酮產(chǎn)能預(yù)計(jì)14年8月完工，預(yù)計(jì)項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后可穩(wěn)定增厚利潤總額約6000萬元;聚氨酯固化道床項(xiàng)目產(chǎn)品目前已經(jīng)研發(fā)成功?完成初試，該項(xiàng)目市場(chǎng)空間巨大，有望成為公司未來潛在的重要增長點(diǎn)。