事件1:公司發布2016年中報,報告期內,公司實現營業收入26,274.77萬元,同比增長2.8%,營業利潤3,881.59萬元,同比增長16.56%,實現歸屬于上市公司股東的凈利潤3,709.51萬元,同比增長11.84%。

　　主營業務穩定增長,建筑用膠毛利率大幅提升。

　　報告期內,公司收入來源于有機硅室溫膠、制膠專用設備以及硅烷偶聯劑三大領域,其中,有機硅室溫膠仍是公司利潤的主要來源,上半年公司有機硅室溫膠收入2.23億元,占公司總收入84.99%。在建筑用膠領域,2016年上半年一二線城市樓市火熱,公司根據市場環境的變化,制定銷售政策和制度,在鞏固和提升現有產品市場占有率的基礎上,加大民用裝飾市場的推廣力度,上半年建筑用膠收入上漲2.64%,毛利率大漲6.30%。

　　工業膠進入發展期,有望成為業績新主力。

　　公司一直致力于工業類用膠的開發研究,目前公司的工業膠已由培育期進入發展期,上半年公司工業膠業績略微增長0.60%,產品毛利率上漲1.39%達到51.22%。2016年上半年汽車膠和電力環保膠產品為工業類產品銷售業績的主要來源。同時,公司加大在新動源動力電池領域的研發和拓展工作,動力電池膠實現較快增長。在動力電池領域,2016年1月公司與國內動力電池領先企業億緯鋰能簽訂戰略合作協議,未來雙方將達成長期戰略合作伙伴關系,就新能源汽車動力電池安全性整體解決方案實現共同發展,公司將向億緯鋰能新能源汽車動力電池包提供硅酮灌封膠產品,以及相應的技術服務,未來公司動力電池膠業務有望實現放量。

　　重組失敗,但初心不改。

　　上半年公司擬發行股份收購華森塑膠,向產業鏈下游的汽車零部件領域轉型,但考慮到近期國內證券市場環境、政策等客觀情況發生了較大變化,最終終止了本次重大資產重組事項。公司所處的有機硅行業下行壓力加大,有機硅單體上游飽和,同時隨著房地產市場的調控,未來一段時間都將面對市場需求容量下降,公司有望充分利用技術和市場優勢,抓住行業發展機會,擇機進行投資或并購,整合行業,打造有機硅產業集團。另一方面有機硅行業下游終端領域寬廣,公司又設立了新材料產業并購基金,未來持續的產業并購預期強烈,短暫的重組失敗不改公司外延擴展的決心。

　　盈利預測與估值。

　　我們預計公司2016-2018年的EPS分別為0.34元、0.40元、0.50元,對應的PE分別為42.87倍、37.03倍、29.26倍,給予“增持”評級。