陶氏化學公司(Dow Chemical Co)和杜邦公司(DuPont)合并后實體DowDuPont將于今日開始在紐約證券交易所交易。這起化工行業(yè)最大合并案從2015年12月11日，陶氏化學與杜邦正式宣布達成平等合并協(xié)議開始，到2017年8月31日平等合并全部完成，已經過去了21個月。

　　此次合并過程困難重重，幾經波折，但最終還是圓滿結束。接下來看看陶氏化學與杜邦合并后的看點與合并歷程。

　　DowDuPont成為全球最大的化工公司

　　杜邦成立于1802年，總部設在特拉華州威明頓，共有員工近4.6萬人。陶氏化學總部設在密歇根州米德蘭，員工近5.6萬人。陶氏杜邦合并后的市場價值接近1500億美元，超過巴斯夫成為全球最大的化工公司。

　　兩公司表示，合并后的公司未來將尋求拆分為三家獨立的上市公司，分別專注于農業(yè)、材料和特種產品。拆分可能在合并完成后的18至24個月內進行。

　　合并對企業(yè)和行業(yè)有何影響

　　兩公司表示，高度協(xié)同的交易預計將導致約30億美元的運行率成本協(xié)同效應，預計將創(chuàng)造約300億美元的市場價值，還有望實現(xiàn)約10億美元的增長協(xié)同效應。

　　隨著陶氏化學和杜邦兩者的強強聯(lián)手，對于整個行業(yè)與競爭對手也將產生一定影響。業(yè)內人士分析，行業(yè)或將迎來更多新的并購，全球種業(yè)和農作物化學品行業(yè)的格局也將發(fā)生變化。

　　合并后的擔憂

　　不少評論者表示：本次合并“和美國經濟增長緩慢以及投資者步調迅速有關”——“公司的增長趕不上投資者的期望，為了保持增長的速度投資人選擇了合并帶來規(guī)模效益，本次大規(guī)模合并也許能讓股東獲利，但最終的結果必然是裁員和削減研發(fā)預算“。

　　從深層次分析，陶氏化學和杜邦公司的大股東中，不少都是大的基金公司，對于公司業(yè)績傾向于追求高期望值和短期回報。因此，在股東意愿的推動下，包括這兩家公司在內的很多化工巨頭，都寄希望于通過重組拆分來提高公司的業(yè)績和在資本市場的表現(xiàn)。

　　合并的風雨歷程

　　2015年12月11日，陶氏化學與杜邦正式宣布達成平等合并協(xié)議，合并后的公司將被命名為陶氏杜邦公司(DowDuPont)，成為全球最大化學品公司。

　　陶氏化學CEO利偉誠(Andrew Liveris)將擔任合并后公司的董事長，杜邦CEO埃德-布林(Ed Breen)將擔任新公司的CEO。

　　2016年5月23日，繼達成平等合并協(xié)議后，杜邦公司和陶氏化學公司正式宣布了陶氏杜邦公司的高層人事任命。

　　● Howard Ungerleide將擔任陶氏杜邦公司的首席財務官。

　　● 杜邦公司現(xiàn)任高級副總裁兼法律總顧問Stacy Fox將出任陶氏杜邦公司的法律總顧問。

　　2017年3月27日，歐盟委員會附條件批準美國化學行業(yè)巨頭陶氏化學(Dow)和杜邦(Dupont)合并，并建立市值高達1300億美元的“巨無霸”公司后，兩家企業(yè)于近日宣布，為滿足歐盟放行協(xié)議提出的剝離資產要求，原先的并購計劃將順延，預計2017年8月將完成所有協(xié)議。

　　2017年4月29日,中華人民共和國商務部(以下簡稱商務部)收到陶氏化學公司(The Dow Chemical Company，以下簡稱陶氏)與杜邦公司(E.I. Du Pont De Nemours And Company，以下簡稱杜邦)合并案(以下稱本案)的經營者集中反壟斷申報。經審查，商務部決定附加限制性條件批準此項經營者集中。

　　2017年6月15日的一份法庭文件顯示，美國杜邦(DuPont)和陶氏化學(Dow Chemical)的合并獲得美國反壟斷機構的批準，但附帶條件要求兩家公司出售某些農作物保護產品以及其他資產。

　　2017年7月21日，加拿大競爭管理局已同意陶氏益農公司的母公司陶氏化學公司與杜邦公司為促成他們的合并而提出的補救措施。該補救措施類似于此前美國司法部和歐盟委員會同意的做法。

　　2017年8月1日，據(jù)《華爾街日報》報道，陶氏化學公司(Dow Chemical Co)和杜邦公司(DuPont)即將合并，組成規(guī)模達1,500億美元的化學巨企DowDuPont，然後再進行業(yè)務分拆，不過計劃遭到投資者反對。

　　2017年8月31日，杜邦公司和陶氏化學公司宣布，兩家公司的對等合并交易定于今日市場收盤后完成。

　　2017年9月1日，陶氏化學公司(Dow Chemical Co)和杜邦公司(DuPont)合并后實體DowDuPont將于今日開始在紐約證券交易所交易，代碼為DWDP。兩家公司表示，仍預計在合并完成后的18個月內進行分拆。

　　今年以來，杜邦股價累計上漲11.6%，陶氏化學累計上漲11.9%，道瓊斯指數(shù)漲11.7%。

　　總結：做大并非兩公司合并的主要目的，以做大圖做強，通過資源整合和協(xié)同效應，優(yōu)化產業(yè)和資本結構，提高創(chuàng)新能力，擴大市場和減少支出，才是陶氏杜邦公司成立的初衷。

　　“如何有效管理多元化的業(yè)務，領導者如何有效地發(fā)展重點新興業(yè)務，帶來更多的生產力，而不是僅僅在成本底線上多計點分的財務數(shù)字游戲”——未來的陶氏杜邦公司，也許它們能用自己的行動來給出不同的答案。