事件1:公司發布2016年三季報,2016年其三季度公司實現營業收入82599.57萬元,同比增長12.61%;實現歸屬母公司凈利潤7773.51萬元,同比增長32.60%。2016年7-9月,公司實現營業收入27,137.78萬元,同比增長11.29%;實現利潤總額1,695.77萬元,同比增長15.84%%;歸屬于母公司凈利潤1,474.02萬元,同比增長35.66%。

　　完善產業布局,利潤穩定增長

　　公司營業收入和利潤保持增長主營由于公司不斷完善業務布局,逐步穩固了可持續發展的產品結構、客戶結構。傳統業務保持穩定業績,新產品、新客戶、新市場貢獻較大增量。在新能源領域,光伏行業用膠、太陽能電池背膜繼續保持增長;在乘用車整車用膠、綠色環保的耐高溫無溶劑包裝膠、高端玻璃幕墻膠、微電子及電器用膠等業務領域,大客戶銷售持續發力,銷售業績創新高。同時,隨著公司產品研發、工藝技術改善,關鍵原材料替代等因素,部分產品綜合毛利率同比有較大提升。2016年前三季度公司綜合毛利率為33.92%,小幅上漲0.35%,期間費用率23.50%,較去年同期持平,公司整體運轉良好。

　　主營業務發展良好,下游客戶持續拓展

　　2016年前三季度,公司有機硅膠、聚氨酯膠兩大核心業務繼續保持穩定增長,貢獻主要公司業績增量。公司客戶分布合理,品質提升,工業大客戶類銷售業務保持快速增長,并對核心大客戶形成穩定公務,市場份額和產品種類持續增加。公司成功中標中車集團、中通客車、比亞迪客車、晶澳太陽能燈優質大客戶訂單并開始批量供貨,港珠澳大橋特殊工程用膠完成首批供貨。公司在新能源電池、風電葉片、軌道交通、乘用車、建筑工業化、PUR、無溶劑包裝膠等領域的新產品也在持續開發和推廣中。另外“年產一萬噸有機硅玻璃幕墻膠和年產一萬噸聚氨酯軟包裝及環保水處理膠粘劑建設項目”中的聚氨酯雙螺桿自動生產線已實現連續化量產,產品已供客戶使用并滿足要求,報告期本募投項目實現效益97.63萬元。公司作為國內膠黏劑材料龍頭企業,主營業務依然保持著快速的發展。

　　太陽能電池背膜發展迅猛,進口替代空間巨大

　　2015年國內光伏發電新增裝機約15GW,同比增長40%,連續三年全球當年新增裝機第一,累計裝機約43GW,躍居全球第一。以1MW組件大約需要背板0.7萬平方米計算,若2016年全球裝機達60GW,則背板的需求為42000萬平方米。國內太陽能電池背膜生產用的氟膜一直由美國杜邦公司的PVF膜所主導,進口替代空間巨大。前三季度公司太陽能電池背膜業務同比增長84.33%,發展速度迅猛,未來有望成為國內第一大供應商,充分享受進口替代的廣闊市場空間。

　　盈利預測與估值

　　我們預計公司2016-2018年的EPS分別為0.33元、0.38元、0.46元,對應的PE分別為39.99倍、34.55倍、28.54倍,維持“買入”評級。