高盟新材是軟包裝聚氨酯膠龍頭,并購華森塑膠切入汽車零配件市場,邁出外延拓展堅定步伐,控股股東及管理層大比例認購配套融資股份彰顯對公司未來發展信心。不考慮收購并表的情況下,我們維持公司2016-2017年EPS為0.35/0.43元,維持“增持”評級,目標價22.1元。

　　并購華森塑膠邁出外延堅定一步:高盟新材擬發行股份及支付現金的方式收購華森塑膠100%股權(定價9.1億元),有望切入汽車零配件市場,實現交通運輸領域跨越式發展。后續將公司在人員、技術、市場等各方面進行全方面整合,協同發展。借助華森塑膠下游整車廠的資源,高盟新材能有望開發出好的汽車用膠,并盡快進入整車廠供應鏈;而高盟新材擁有覆蓋全國的營銷網絡、豐富的下游客戶,也將為華森塑膠開拓汽車以外領域提供基礎。

　　控股股東及管理層參與配套融資綁定利益:本次收購現金對價5.64億元中的3.64億元擬以鎖價方式(14.78元/股)向誠信控股、誠之盟、員工持股計劃、甘霓非公開發行股份募集,其中誠信控股及員工持股認購金額共計3.2722億元。誠信控股是公司實際控制人熊海濤控制的公司(熊海濤持有誠信控股99.01%股份),而員工持股計劃基本涵蓋了公司高級管理人員及骨干人員。大股東及管理層大比例認購配套融資股份彰顯對公司長遠發展的信心。